Оценка стоимости программного обеспечения
Оценка стоимости программного обеспечения (ПО) ― это регламентированная процедура, позволяющая определить рыночную или иную стоимостную величину программного продукта как нематериального актива. Результат оценки необходим для широкого спектра управленческих, финансовых и юридических задач: от отражения ПО в бухгалтерском балансе до сопровождения сделок M&A и разрешения судебных споров. Специально подготовленный отчёт, подготовленный сертифицированным оценщиком, обеспечивает единый достоверный ориентир стоимости, понятный руководству, инвесторам, контрагентам и государственным органам.
Цели оценки программного обеспечения
Цель | Для чего нужен результат |
Купля-продажа ПО | Назначение справедливой цены при передаче прав полностью или частично |
Залоговое обеспечение | Расчёт величины возможного кредита под залог исключительных прав |
Постановка на баланс | Корректное отражение нематериальных активов в ФО 1 и ФО 4 |
Расчёт стоимости лицензий | Формирование лицензионной политики и тарифных сеток |
Судебные споры | Анализ ущерба при нарушении исключительных и смежных прав |
Оценка ущерба от киберинцидентов | Определение размера потерь при компрометации исходного кода или данных |
Внутреннее обоснование инвестиций | Проверка экономической целесообразности до-/разработки, масштабирования |
Слияния и поглощения | Интеграция показателей стоимости ПО в модель оценки бизнеса в целом |
Страхование нематериальных активов | Установление страховой суммы и тарифа премии |
Подготовка к IPO / венчурной сделке | Подтверждение стоимости для проспекта эмиссии и due diligence инвесторов |
Классификация программного обеспечения при оценке
- Системное ПО ― ОС, СУБД, драйверы, middleware.
- Прикладное ПО ― CRM-системы, мобильные приложения, SaaS-сервисы.
- Встроенное ПО (firmware) ― объект оценки вместе с аппаратной частью.
- Компонентные библиотеки / SDK ― продаются по OEM- или royalty-модели.
- Open-source c двойным лицензированием ― требует анализа условий GPL/LGPL/BSD и возможных ограничений на монетизацию.
Факторы, влияющие на стоимость
Группа факторов | Примеры и пояснения |
Технические | Стек технологий, качество кода, масштабируемость, DevOps-процессы |
Правовые | Полнота исключительных прав, наличие патентов, открытых лицензий |
Рыночные | Объём адресуемого рынка (TAM), темпы роста сегмента, конкуренция |
Финансовые | Историческая и прогнозная маржа, структура издержек, LTV/CAC |
Риски | Технологическое устаревание, зависимость от третьих API, кибер-риски |
Социальные | Комьюнити вокруг open-source-версии, бренд-привязка конечных пользователей |
Методологические подходы к оценке
1 Затратный подход
Основная идея: сколько стоило бы создать аналогичный продукт “с нуля”.
- Прямые затраты ― зарплаты разработчиков, дизайнеров, тестировщиков.
- Накладные ― аренда, лицензии сторонних инструментов, облачная инфраструктура.
- Капитализированные НИОКР ― R&D-компонент.
- Корректировки ― физический износ кода (legacy-долг), моральное устаревание, недоинвестированность в документацию.
Плюс: подходит для уникальных внутренних решений без рынка аналогов.
Минус: не отражает будущие выгоды, если продукт уже коммерчески успешен.
2 Сравнительный (рыночный) подход
- Сбор сделок M&A, прайс-листов, данных маркета приложений.
- Коррекция по функционалу, масштабу внедрения, модели монетизации.
- Использование мультипликаторов (EV/ARR, EV/DAU, Price/Downloads).
Ключ к релевантности — корректно подобрать выборку, исключив “выбросы” венчурных сделок со стратегической премией.
3 Доходный подход
Фокус на будущих денежных потоках: лицензии, подписка, рекуррентные сервисные платежи.
- Метод дисконтированных денежных потоков (DCF).
- Метод капитализации прибыли (при стабилизированном доходе).
- Метод опционных оценок — полезен для стартапов с высокой неопределённостью.
4 Комбинированные и вспомогательные методы
- Метод остаточного дохода (Residual Income) ― оценивает избыточную прибыль сверх нормальной доходности капитала.
- Реальные опционы ― учитывают ценность возможности вывода новых модулей или pivot-смены модели монетизации.
- Benchmark-анализ кода с применением функциональных точек и COCOMO II для перерасчёта человеко-часов в деньги.
Этапы оценки программного обеспечения
- Формализация задания. Подтверждаются цели, дата оценки (cut-off), состав прав.
- Due diligence прав и кода. Проверка лицензий, репозиториев, модулей open-source.
- Сбор данных о рынке. Анализ конкурентных решений, тенденций, ценовых моделей.
- Экономический анализ проекта. Построение unit-экономики, сценариев роста, чувствительности к рискам.
- Выбор и обоснование методов. Чаще всего — комбинация доходного и затратного.
- Вычисления. Расчёт WACC, ставка дисконтирования по CAPM, NPV проекта.
- Тест на разумность. Сопоставление результата с мультипликаторами рынка.
- Составление отчёта. Документ формата ФСО 1, со всеми приложениями и расчётами.
- Внутренний и внешний аудит. (по запросу заказчика) Проверка методики Big 4 или отраслевым экспертом.
Документы и сведения, без которых оценка невозможна
- Свидетельство о регистрации программы / договор отчуждения.
- Выписка из Роспатента (для патентованных алгоритмов).
- Сводка по версиям и релиз-истории (release notes).
- Таблица метрик разработки: velocity, bug-rate, coverage.
- Финмодель: доходы по сегментам, прогноз churn-rate, затраты DevOps-инфраструктуры.
- Договоры с ключевыми заказчиками и реселлерами.
- Акт независимого аудита безопасности кода (при наличии).
Типичные ошибки, ведущие к занижению или завышению стоимости
- Игнорирование open-source-зависимостей — риск судебных исков.
- Чрезмерный оптимизм в прогнозах ARR — завышенные multipliers.
- Недооценка стоимости технического долга — неучтённые future refactoring costs.
- Неправильное применение мультипликаторов из публичных SaaS к on-premise-решениям.
- Отсутствие кросс-проверки результатами альтернативных подходов.
Сроки и стоимость услуг оценщика
Фактор | Влияние на срок | Влияние на цену |
Объём исходного кода (> 1 млн LOC) | +3-5 рабочих дней | +15-20 % |
Кол-во лицензионных договоров (> 50) | +2-3 дня | +10 % |
Наличие аудита безопасности | — | +5-8 % |
Срочность (< 3 раб. дней) | -50 % времени | +30-50 % |
Заказ внешнего peer-review | +5 дней | +12 % |
пример
Компания A планирует продать модуль машинного обучения для медтех-рынка.
- Данные: ARR = €2,4 млн, churn = 6 %, CAGR по рынку = 18 %.
- Метод: Доходный (DCF) + тест на мультипликаторы EV/ARR.
- WACC: 14 %.
- NPV 5 лет: €11,1 млн → стоимость ПО €10,3 млн (с учётом 7 % премии за технологический риск).
- Сравнительный тест: Средний EV/ARR отрасли = 4,2 × 2,4 = €10,1 млн. Разница < 2 % — результат признан обоснованным.
Значение оценки для бизнеса
Квалифицированная оценка ПО:
- облегчает привлечение капитала (венчур, облигации, IPO);
- снижает налоговые риски благодаря корректному учёту амортизации НМА;
- повышает прозрачность при переговорах с партнёрами и заказчиками;
- служит доказательной базой в судах по защите интеллектуальной собственности;
- помогает ранжировать внутренние ИТ-проекты по ROI и IRR, распределяя бюджет разработки эффективно.
Заключение
Нужна оценка?